市盈率究竟是不是越低越好，越高越壞呢？
我相信絕大多數(shù)人對(duì)市盈率的理解一定都有偏差。市盈率=股價(jià)/每股收益，看起來(lái)很簡(jiǎn)單，其實(shí)用起來(lái)還真有學(xué)問(wèn)。
我舉個(gè)例子，貴州茅臺(tái)市盈率32倍，洋河股份的市盈率僅有23倍，數(shù)據(jù)港市盈率59倍，究竟哪家公司更加便宜？
首先我們要弄明白，什么因素影響市盈率？兩大因素，一個(gè)是業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，另外一個(gè)是業(yè)績(jī)確定性。
業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性其實(shí)跟公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率密切相關(guān)。同樣都是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)30%，市場(chǎng)給予科技股的數(shù)據(jù)港59倍市盈率，而傳統(tǒng)行業(yè)白酒的茅臺(tái)市盈率只有32倍。市場(chǎng)認(rèn)為科技股更有想象空間，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期就會(huì)更高，所以，科技股被市場(chǎng)認(rèn)為更具成長(zhǎng)性，于是就出現(xiàn)了數(shù)據(jù)港市盈率明顯高于茅臺(tái)的現(xiàn)象。不同行業(yè)的公司，不能硬邦邦地去比較市盈率。
而影響市盈率的另外一個(gè)重要因素，就是業(yè)績(jī)確定性。確定性更好的龍頭茅臺(tái)，將會(huì)享受更高的市盈率，確定性稍差的洋河風(fēng)險(xiǎn)更大，市場(chǎng)需要風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)作為補(bǔ)償，所以會(huì)給洋河低一些的市盈率作為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償。
更明顯的例子在于港股，例如中滔環(huán)保（01363）股價(jià)已經(jīng)跌到僅有3毛多，市盈率低到只有3倍。因?yàn)樵谙愀凼袌?chǎng)，市盈率越低反而預(yù)示著風(fēng)險(xiǎn)越大。所以，即使給予了足夠的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償，市盈率低到3倍的“辣雞”股依然沒有人敢買賬。
市盈率究竟是不是越低越好，越高越壞呢？關(guān)于這個(gè)問(wèn)題大家一定已經(jīng)有答案了。
市場(chǎng)不理性的情況下，牛市投資者盲目樂(lè)觀，不斷推高股價(jià)，導(dǎo)致了市盈率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。熊市中，投資者過(guò)分悲觀市盈率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小
但在類似香港這樣的成熟市場(chǎng)當(dāng)中，市場(chǎng)比較理性的情況下，市盈率越小，風(fēng)險(xiǎn)反而越大