看看，甭管前面幾個項目有多么高的含金量，都統(tǒng)統(tǒng)被最后一項募資用途打敗了，而且敗得體無完膚。
光是“流動資金及償還貸款”這一項，就開口要27.5億，幾乎占了總募資額的一半，如同在說：“銀行貸款還不上了，我要上市”，是真沒把自己當(dāng)外人。
當(dāng)然，福華化學(xué)沒說謊，真的欠了銀行不少錢。
根據(jù)福華化學(xué)招股書中的合并資產(chǎn)負(fù)債表，截止2022年12月底，一年內(nèi)到期的借款就有44億，長期借款12億，而賬上現(xiàn)金只有16億，償債缺口不小。
而找錢堵缺口最好的途徑當(dāng)然就是上市，IPO的募資只是第一步，之后還可以增發(fā)，而且從A股募的錢既沒有利息，也不用歸還，一勞永逸。
實(shí)際上，福華化學(xué)此前的IPO目標(biāo)并不是A股，而是香港港交所，早在2010年就開始搭建境外上市的紅籌架構(gòu)，并于2012年完成。
但蹊蹺的是，2013年福華化學(xué)又從港交所撤回了申請，然后又花了兩年的時間把搭建好的紅籌架構(gòu)拆除。
股權(quán)架構(gòu)的一建一拆白白浪費(fèi)了4年的時間，但對于福華化學(xué)來說，可能是抱著“好飯不怕晚”的態(tài)度，畢竟，相同的東西，A股的賣家要比港股可觀得多。
值得一提的是，IPO目標(biāo)改為A股以后，福華化學(xué)先走的是一條曲線上市的路。
2018年，江山股份大股東中化國際公開轉(zhuǎn)讓江山股份的股權(quán)，福華化學(xué)花了18億接盤成為第二大股東。
2021年4月，江山股份啟動重大資產(chǎn)重組，擬100%吸納福華化學(xué)的資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)福華化學(xué)的曲線上市。
但2021年12月，江山股份資產(chǎn)重組終止，福華化學(xué)曲線上市之夢破碎。
不過，雖然沒能上市，但福華化學(xué)賺了一大筆，18億買入的股權(quán)，在之后的減持中套現(xiàn)了25億后，還有10幾億的持股市值，相當(dāng)于賺了20億。
這也不得不讓人對這場重組背后的故事產(chǎn)生另外的解讀，到底是真重組還是為套現(xiàn)造勢，誰又說得清呢。
火車跑得快，全靠車頭帶，福華化學(xué)的狠勁，也是源于他有一個狠人老板張華。
張華的公開資料不多，但基于互聯(lián)網(wǎng)的片段，還是能基本上拼湊出其大概的發(fā)家歷程。
張華是四川樂山人，本是在學(xué)校教書的老師，21歲那年，因為父親做生意虧了錢使家里欠了債，為了還債，張華辭職下海。
1987年，張華在樂山開了一家酒廠，文人出生，卻很有經(jīng)濟(jì)頭腦，幾年就把酒廠銷售額干到了千萬以上，并完成了原始資本積累。
1999年，又辦了一家紙廠，主打竹漿紙，生意也是紅紅火火。
而后來進(jìn)入化工行業(yè)，則是因為收購了樂山當(dāng)?shù)氐膬杉一S，一是五通橋燒堿廠，二是五通橋農(nóng)藥公司。
至于怎么收的，那都無從追溯了，福華化學(xué)的招股書里也只字未提，只知道五通橋燒堿廠變成了福華化工，五通橋農(nóng)業(yè)公司則變成了福華農(nóng)藥，而就是這兩家公司，在2007年共同組成了如今的福華化學(xué)。
如果只從近三年的財報數(shù)字來看，福華化學(xué)簡直就如“初升的太陽，光芒萬丈”，2020年利潤4600萬，2021年利潤16億，2022年利潤28億，完成了驚人三級跳。
但福華化學(xué)的主營業(yè)務(wù)是草甘膦，一種除草劑農(nóng)藥，周期特性相當(dāng)明顯，價格影響異常巨大，換句話說就是行情好了能炸天，行情差了則一言難盡。
雖然福華化學(xué)沒有提供更多的往年數(shù)據(jù)，以及2023年上半年的數(shù)據(jù)，但我們可以從已經(jīng)上市的同行身上著手做一下對比。
公開數(shù)據(jù)顯示，興發(fā)集團(tuán)2023上半年凈利潤同比下滑83%，江山股份同比下滑84%，新安股份同比下滑95%，可以預(yù)見，福華化學(xué)也逃不掉業(yè)績的大比例下滑。
也就是說，福華化學(xué)這個IPO時間點(diǎn)剛剛好選擇在了草甘膦行業(yè)價格由高轉(zhuǎn)低的時候，于是才有了3年漂亮的財報數(shù)字。
借用一句曹德旺形容潘石屹夫婦的話，真是機(jī)靈鬼啊，鬼精鬼精的。
當(dāng)然，最狠的還是福華化學(xué)IPO之前的突擊大比例分紅，2021、2022年賺了這么多錢，卻不用來還貸款，而是把大多數(shù)裝進(jìn)了老板個人的包包。
公開信息顯示，2021、2022年共計分紅33億，張華家族持股比例近90%，直接拿走近30億。
有媒體報道，這個分紅也很奇怪，沒有現(xiàn)金流出，福華股份自己都解釋說是為了解決非經(jīng)營性資金來往問題。
什么意思呢，可以理解為之前實(shí)控人從公司先拿了錢，但沒有還，現(xiàn)在以分紅的形式把欠款給平了。
寅吃卯糧，這是真狠。
另外，張華之妻王蕾（LEI WANG）早已經(jīng)移民圣基茨和尼維斯，王蕾合計持有福華化學(xué)約24%的股權(quán)，某種程度上說，福華化學(xué)也是一家有外資背景的公司。
同時福華化學(xué)股東之中的陜煤榆高、重慶天原、五發(fā)展都是國有企業(yè)，也就是說，福華化學(xué)還有國資背景。
又是外資，又是國資，背景還挺多元化，難怪把門敲得這么理直氣壯，接下來，就看證監(jiān)會開不開門了。
實(shí)際上A股的超發(fā)還真是為了解決企業(yè)負(fù)債過高問題。但是連裝都不裝了的公司就少見了。
