在上周五全球股市大幅反彈的背景下，A股市場今日“意外”出現(xiàn)下跌走勢。
今日，三大指數(shù)集體高開，但良好的開頭并沒能維持多久，前期回調(diào)劇烈的基金“抱團股”再次出現(xiàn)集體殺跌。截至收盤，上證指數(shù)下跌2.3%，逼近3400點整數(shù)關(guān)口；深圳成指跌3.81%；創(chuàng)業(yè)板指的跌幅則達到4.98%，較前期高點回落20%，宣告進入技術(shù)性熊市。盤面上，僅有碳中和、電力、核電等少數(shù)板塊維持強勢。
十大“明星基金經(jīng)理”
僅兩人抗住下跌
牛年春節(jié)過后，各大頭部基金公司的基金經(jīng)理發(fā)量怕是又要少一圈了。伴隨著基金“抱團股”的持續(xù)調(diào)整，不少持有核心“抱團”資產(chǎn)的基金經(jīng)理損失慘重，這其中不乏像劉彥春、蕭楠、歸凱、葛蘭、張坤、劉格菘等之前廣受投資者追捧的“明星基金經(jīng)理”。
以頂流基金經(jīng)理張坤為例，其管理的易方達中小盤混合復(fù)權(quán)從2月18日至3月5日收盤單位凈值下跌17.35%；朱少醒的富國天惠精選成長復(fù)權(quán)單位凈值下跌10.14%；傅鵬博的睿遠成長價值混合復(fù)權(quán)單位凈值下跌8.01%。此外，伴隨著今日指數(shù)的進一步下挫，不少深信頭部基金經(jīng)理管理能力的投資者發(fā)現(xiàn)，這些由明星基金經(jīng)理執(zhí)掌的基金產(chǎn)品收益普遍排在了后10%的名單里，簡言之，“名氣越大，跌得越狠”。
那么，有沒有抗住市場大幅回調(diào)的基金經(jīng)理呢？還真有，他們分別是信達澳銀的基金經(jīng)理馮明遠以及興全基金的基金經(jīng)理董承非，他們是春節(jié)前10位最受熱捧的“明星基金經(jīng)理”中僅有的兩位能抗住市場下跌的基金經(jīng)理。分析一下原因，這兩位基金經(jīng)理持倉有一些共性：一是拒絕了白酒；二是配置了許多前期非“熱門賽道”的優(yōu)質(zhì)品種。
在指數(shù)大幅回調(diào)的情況下，馮明遠管理的信達澳銀匠心甄選兩年持有期混合最近一個月基金凈值不僅沒有下跌，反而上漲了2%。翻看一下該基金持倉的前十大重倉股，包括中航重機、賽輪輪胎、三角防務(wù)、贏合科技、國瓷材料、洛陽鉬業(yè)、京東方Ａ、龍蟒佰利、新洋豐以及揚農(nóng)化工，不難發(fā)現(xiàn)，很多股是屬于與經(jīng)濟復(fù)蘇有關(guān)的制造業(yè)以及上游原材料。
董承非管理的興全趨勢投資混合同樣表現(xiàn)搶眼，近一個月逆市上漲3%。翻看它的持倉，前十大重倉股中沒有前期大熱的白酒股，取而代之的是紫金礦業(yè)、三安光電、三一重工、中國平安、順豐控股、保利地產(chǎn)、萬 科Ａ、北新建材、美年健康、宋城演藝等順周期品種。
A股何時能夠止跌企穩(wěn)？
突如其來的大跌拖緩了指數(shù)短期企穩(wěn)反彈的節(jié)奏，三大指數(shù)中跌幅較大的創(chuàng)業(yè)板指更是較前期高點下跌了20%，宣告進入”技術(shù)性“熊市。A股何時能夠止跌企穩(wěn)，成為眼下投資者最為關(guān)心的話題。
對此，國盛證券認為，調(diào)整之后，短期的反攻號角可能馬上就要吹響。
國盛證券給出了五大理由：一、經(jīng)歷春節(jié)假期以來的連續(xù)調(diào)整后，當(dāng)前市場已回吐年初以來全部收益，由于前期快速上漲而累積的畏高、獲利了結(jié)情緒已顯著釋放。二、國內(nèi)當(dāng)前仍處在通脹上行初期，市場將繼續(xù)反映經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期。隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇、大宗商品漲價等因素影響，國內(nèi)PPI已在趨勢性回升，1月PPI同比增長0.3%，為去年1月以來首次回正。與此同時，由于春節(jié)錯月以及豬價同比回落影響，1月CPI同比-0.3%，弱于預(yù)期的0.1%和上期的0.2%。因此，從短期來看，一方面當(dāng)前國內(nèi)通脹壓力仍較小，不會對貨幣政策形成制約，資金面維持相對寬松。另一方面，隨著后續(xù)經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇、通脹回升，企業(yè)盈利也將繼續(xù)改善。三、全球貨幣政策維持寬松，財政刺激政策也持續(xù)加碼。3月6日美國參議院已通過1.9萬億美元的紓困法案。待下周眾議院通過后，該經(jīng)濟刺激計劃將遞交給拜登并正式落地。四、國內(nèi)流動性最緊張的時候已過去。當(dāng)前7天shibor利率已由1月底的3%以上大幅回落至2%以下。五、兩會進行時，帶動國內(nèi)市場政策預(yù)期升溫。因此，未來一個月，市場將再次進入上行窗口。
國泰君安證券同樣認為，近兩周以來由于海外通脹預(yù)期的上升以及投資者對貼現(xiàn)率的擔(dān)憂，A股市場尤其是前期抱團股出現(xiàn)迅速且猛烈的調(diào)整。當(dāng)下市場核心焦點在于貼現(xiàn)率預(yù)期上升與部分高估值股票之間的矛盾，但從整體A股來看估值并不貴，上證指數(shù)PE分位數(shù)43%，Wind全A為58%，中證500為26%，遠低于滬深300的74%與創(chuàng)業(yè)板指的84%。因此當(dāng)前的問題其實更多的是結(jié)構(gòu)性矛盾，而非總量問題。
在中小盤結(jié)構(gòu)當(dāng)中，周期公司數(shù)量與市值占比均相對更高，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇的縱深與景氣的擴散，更多的抱團外的行業(yè)、公司有望進入盈利和估值的改善。另一方面，利率上升一部分反映的是經(jīng)濟增長加快，其次是通脹預(yù)期的上行，在短期劇烈的通脹預(yù)期波動后，未來通脹預(yù)期的斜率有望收斂，恐慌情緒也有望逐步緩和。維持3450-3700震蕩判斷，臨近下沿，樂觀一些。
來源：都市快報
