今天（5月16日），國家統(tǒng)計局公布了4月和1-4月多項國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，官方定性“4月份國民經(jīng)濟運行延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢”。
五天前（5月11日），央行和國家統(tǒng)計局分別公布4月金融數(shù)據(jù)、CPI和PPI數(shù)據(jù)，引發(fā)全社會關(guān)注，普遍擔(dān)心通縮風(fēng)險。
但昨天央行的《2023年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，否認(rèn)中國陷入通縮。
01
制造業(yè)景氣再回落
青年人失業(yè)率再上升
4月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，比上月加快1.7個百分點；環(huán)比下降0.47%。
而在4月底公布的4月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降2.7個百分點，再度降到臨界點以下，制造業(yè)景氣水平回落。
4月，社會消費品零售總額34910億元，同比增長18.4%，比上月加快7.8個百分點；環(huán)比增長0.49%。
4月出口數(shù)據(jù)尚可，但進口數(shù)據(jù)大幅下跌。
以美元計，4月中國出口2954.2億美元，同比增長8.5%；進口2052.1億美元，同比下降7.9%。
4月，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%，比上月下降0.1個百分點。
但值得關(guān)注的是，4月16-24歲勞動力調(diào)查失業(yè)率為20.4%，相比3月上升0.8個百分點。
02
房地產(chǎn)市場仍不容樂觀
1-4月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）147482億元，同比增長4.7%，比1-3月回落0.4個百分點。
房地產(chǎn)市場環(huán)境有所改善，但整體來看，仍不容樂觀。
1-4月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資35514億元，同比下降6.2%，相比1-3月的同比下降5.8%，繼續(xù)回落0.4個百分點。其中，住宅投資27072億元，同比下降4.9%。
1-4月，商品房銷售面積37636萬平方米，同比下降0.4%，相比1-3月同比下降1.8%，有明顯改善，上升1.4個百分點。其中，住宅銷售面積同比增長2.7%。
1-4月，商品房銷售額39750億元，同比增長8.8%，在1-3月同比增長4.1%的基礎(chǔ)上上升4.7個百分點。其中，住宅銷售額同比增長11.8%。
1-4月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金45155億元，同比下降6.4%，相比1-3月的同比下降9.0%，也有明顯改善。
03
新增信貸、社融雙雙降溫
五天前（5月11日），央行已公布4月金融數(shù)據(jù)，新增信貸和社融在4月雙雙大幅降溫。
4月社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，雖比上年同期多增2729億元，但比市場預(yù)期少0.78萬億元，降幅39%；環(huán)比3月大降4.16萬億元，降幅77.3%。
4月新增人民幣貸款7188億元，比市場預(yù)期1.4萬億元，幾乎少了一半。
而環(huán)比3月的3.89萬億元，更是不足其零頭，出現(xiàn)斷崖式跳水。
更嚴(yán)峻的是，4月住戶貸款減少2411億元。其中，短期貸款減少1255億元，中長期貸款減少1156億元。
同時，4月人民幣存款減少4609億元，結(jié)束了連續(xù)5個月人民幣存款大幅上升的局面，特別是住戶存款減少1.2萬億元。
如果結(jié)合存貸款數(shù)據(jù)分析，有極大可能仍有相當(dāng)一部分居民繼續(xù)取出存款，用于提前還銀行按揭貸款。
04
CPI環(huán)比三連降
但央行否認(rèn)通縮
與4月金融數(shù)據(jù)同天公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)顯示，中國或面臨通縮風(fēng)險。
4月，居民消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比下降0.1%，同比上漲0.1%，這也是CPI連續(xù)三個月環(huán)比下降。
4月，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）環(huán)比下降0.5%，同比下降3.6%。
不過昨天（5月16日）央行發(fā)布了《2023年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，報告中否認(rèn)陷入通縮。
《報告》稱，今年以來物價漲幅階段性回落，主要與供需恢復(fù)時間差和基數(shù)效應(yīng)有關(guān)。本輪物價回落客觀上有三個因素：供給能力較強；需求復(fù)蘇偏慢；基數(shù)效應(yīng)明顯。
《報告》還強調(diào)，當(dāng)前我國經(jīng)濟沒有出現(xiàn)通縮。通縮主要指價格持續(xù)負(fù)增長，貨幣供應(yīng)量也具有下降趨勢，且通常伴隨經(jīng)濟衰退。我國物價仍在溫和上漲，特別是核心 CPI 同比穩(wěn)定在 0.7%左右，M2 和社融增長相對較快，經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)，不符合通縮的特征。
中長期看，我國經(jīng)濟總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長期通縮或通脹的基礎(chǔ)。
05
5月降息預(yù)期落空
MLF利率維持不變
昨天（5月15日），央行發(fā)布消息稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展1250億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作。
MLF利率、7天期逆回購利率與上期持平，分別為2.75%、2%。其中，MLF利率已連續(xù)9個月維持不變。
根據(jù)數(shù)據(jù)，5月15日將有1000億元MLF到期和40億元逆回購到期，故央行本月實現(xiàn)MLF凈投放250億元，實現(xiàn)加量續(xù)作；當(dāng)天央行還在公開市場實現(xiàn)凈回籠20億元。
而MLF也是LPR是否調(diào)整的重要信號，5月MLF利率保持不變，這意味著本月即將公布的LPR大概率也將維持不變。
本文數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行、國家統(tǒng)計局等。
來源：丁建剛房產(chǎn)
